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    2011年，公司實現營業收入580.45億元、同比增長7.27%，實現凈利潤47.06億元、同比增長8.9%，攤薄每股收益0.32元，利潤分配預案10派0.68元。公司業績符合我們預期。在毛利率下降0.76個百分點和期間費率上升0.41個百分點的情況下，凈利潤增速仍略快于收入增速，主要是由于去年計提的存貨跌價損失下降59.75%、待執行的虧損合同確認預計負債下降74.61%。

    船舶制造今年仍將增長

    去年造船完工1043.05萬載重噸、同比增長15.91%，實現收入351.99億元、同比增長11.93%，毛利率10.85%、下降0.23個百分點。去年承接新船訂單105.08億元。年底手持訂單493.91億元。按照未來交船計劃，預計今年完工交船1200萬載重噸左右。

    艦船裝備去年小幅下降

去年艦船裝備實現收入148.69億元、同比下降5.02%，毛利率17.41%、下滑3.47個百分點。其中完工柴油機453臺、238萬千瓦，增長11.4%；大型螺旋槳7673噸、下降2.62%；甲板機械3094臺、增長26.65%。大連船柴凈利潤1.81億元、下降30.26%，武漢船機凈利潤3億元、下降15.09%。

    海工裝備未來空間巨大

    去年交付2座鉆井平臺、增長100%，實現收入10.37億元、卻下降42.49%，主要是完工百分比法確認收入差異；毛利率20.89%、同比大幅提高15.05個百分點。去年海工承接訂單66.58億元、年底手持訂單114.52億元，未來將快速增長、優化產品結構。

    能源交通裝備是未來產品結構優化的主力

    去年能源交通裝備實現收入59.91億元、增長24.57%，增速是主營中最快的，主要是風電齒輪箱、核電應急發電機組、鐵路貨車、大型港口機械等增長較快；毛利率18.24%，提高3.03個百分點。去年承接訂單176.78億元、年底手持訂單107.06億元。